突发!又一百强房企要违约?2亿美元延期支付

  来源:上海信托圈

  导读:10月11日,当代置业在港交所公告,公司寻求将2021年到期、票息12.85% 的优先票据到期日延长三个月。一位香港投资人士认为,这一宣布等同于官宣“”。

突发!又一百强房企要违约?2亿美元延期支付

  (上海信托圈)

  如果要给今年的地产行业做个高频词汇总结,“求救信”一定是榜上有名的。

  今天,又有一家房企以公告的形式来恳请相关方面对一笔即将到期的债务“高抬贵手”

  10月11日,当代置业在港交所的公告显示,公司寻求将2021年到期、票息12.85% 的优先票据到期日延长三个月

  据公告显示,征求同意展期的目的是改善流动性和现金流管理,并避免任何潜在的偿付违约。这些本金总额2.5亿美元、约 16.2 亿人民币的票据将于10月25日到期。当代置业寻求将到期日延长至 2022年1月25日,先赎回本金额8750万美元以减少未偿票据本金额,以及其他事项。同意征求将于中欧时间10月20日下午5时到期。

  一位香港投资人士认为,这一宣布等同于官宣“违约”。

突发!又一百强房企要违约?2亿美元延期支付

  上一个交易日,当代置业发行的5笔美元债全线下跌,其中3笔跌幅超过30%,2笔跌幅超过10%。彼时资本市场普遍认为,10月到期的美元债违约将不可避免。

  当代置业美元债暴跌是新一轮地产美元债下行行情的缩影,过去一个月,有140只地产美元债的跌幅超过20%;受花样年违约事件影响,10月4日-10月9日一周,有44只地产美元债跌幅超过20%。

  偿债高峰期

  多家地产债不排除被继续抛售

  在宣布延期兑付美元债的同时,当代置业公告称,公司董事长及总裁作为实际控制人愿意为上市公司提供8亿元贷款,用来解决到期债务偿还等问题。

  截至10月11日,当代置业共有5笔存量美元债,其中4笔利率超过11%,另外1笔利率也达到9.8%,共计余额为13.47亿美元。

  10月9日,当代置业发行的5笔美元债均大幅下跌,其中2021年10月25日到期的跌幅达到35%;2022年2月26日和11月13日到期的跌幅分别为42.2%和34.4%;另外2笔2023年和2024年到期的跌幅也超过10%。

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  此前,当代置业一直通过借新还旧方式偿还美元债,资本市场判断,投资人抛售债券或许与其再融资受阻相关。对10月25日到期的2亿美元债券的兑付资金来源,当代置业一直没有出现实质性答案。

  上述香港投资人士表示,一般情况下,美元债距离到期一个月,发行人需要备好兑付资金,“当代置业既没有新发美元债,也没有汇钱到境外”。随着兑付期临近,资本市场普遍认为当代置业美元债违约已经无法避免。

  受调控政策及房企流动性风险频繁发生等影响,过去一周,有44只地产美元债跌幅超过20%,除了当代置业,还涉及佳兆业(15笔)、融信(8笔)、阳光城(4笔)、禹洲(4笔)、绿地、中骏、奥园和建业等多家房企。

  截至10月9日,内地房企存量美元债中,有134只净价跌至七折内,其中64只净价更是跌至五折内。仅当天,阳光城、中骏、绿地等9家房企发行的13笔美元债跌幅均超过3%。

  9月以来,恒大、新力、宝能等多家房企出现债务违约或延期付息的情况,加上花样年、当代置业等房企“实质违约”,使得资本市场恐慌情绪进一步蔓延,“花样年美元债违约是一个催化剂”,上述机构投资人表示。

  该机构投资人表示,最近债券跌幅明显超出正常范围,或许是有一部分投资抛盘所致,“这一轮部分投资人抛盘态度很坚决,应该是不玩了。”

突发!又一百强房企要违约?2亿美元延期支付

  上述香港投资人士认为,不排除个别债券被误伤,但并不完全是恐慌性抛售,以当代置业为例,投资人抛售基于其无法解决兑付资金来源,“最后事实证明这种判断是对的,其他房企道理也一样”。

  在他看来,是否抛售一只债券可参考的标准包括:第一,债券到期半年内没有借新还旧动作,也缺乏其他还款来源的房企,新力和当代均属于此类;第二,未来半年或一年内迎来偿债高峰期,但发行人再融资和销售回款能力不足。

  “如果行业基本面没有明显好转迹象,不排除进一步抛售的可能。”该香港投资人士表示,基本面包括实际回款进度和再融资审批情况。他判断,包括美元债在内的信用债市场波动可能会持续到明年中期。

  当代置业半年报有174亿

  却还不上2.5亿元美元

  和花样年一样,外界对当代置业的疑问同样在与,今年中报时,财报明明显示账上还有174亿元现金及等价物(包括受限现金),现金短债比达到了1.9,即使扣除受限现金,现金短债比仍然达到了1.46,为何短短三个月后连2.5亿美元的债都还不上了?

  半年报显示,截至2021年6月末,当代置业“三道红线”的表现为:剔除预收款后的资产负债率为83%,净负债率93%,非受限现金短债比1.46,仅踩中一道红线;流动负债有661.8亿元,其中一年内到期的短期债务有93.47亿元。

  而11日早间两则公告的信息内容显示,当代置业的现金流动性并不如半年报显示的那么充裕,甚至窘迫。市场层面已经担心当代置业会否成为下一个花样年。

  “很显然,当代置业的中报数据是经过了修饰的,否则很难解释手握超百亿现金,却无法偿还10多亿债的事实,甚至还要靠股东借款来纾困。”一位业内人士向一号地产记者表示。

  前有花样年,后有当代置业。财报的数据粉饰在到期债务的逼迫之下纷纷现了原形。

  只不过,这伤害的将是资本市场对整个房地产行业的信任。

  此外,有机构统计,10月11日-10月15日这一周,房企将面临77只美元债付息或者到期。除恒大(03333.HK)外,还包括万科、弘阳、海伦堡、阳光城、雅居乐、正荣、新城发展等多只中资房企美元债。

  国内融资收紧的前提下,房企对美元债的依赖只升不降,只是今年以来的两次暴跌导致地产债高收益利差分化明显。比如,世茂(00813.HK)发行两笔总规模10.48亿美元,利率分别为3.975%、5.20%。小房企发债利率走高,如银城国际(01902.HK)9月发行的一笔1.1亿美元债,利率达到了12.5%;景瑞控股8月增发5000万美元债利率为12.5%。

  美元债大跌,也从一个侧面印证,房企信用危机岌岌可危。高周转模式与各地楼市行情的急转直下,房企资金链变得脆弱。

  以上坤(06900.HK)为例,该公司自2020年11月上市以后,即在2021年1月、7月连发两笔“364”美元债,小规模房企的短期流动性堪忧。上坤今年1月发行第一笔1.85亿美元债券的利率为12.75%,7月再发一笔2.1亿美元绿色债利率为12.25%。这意味着,明年全年上坤面临4亿美元偿债压力,第一笔将于2022年1月到期的美元债,能否如期偿还?

  上海信托圈综合:21财经、经观网、房地产导刊、一号地产等等